(2005/07/27更新) (2005/07/27更新)Q188: 債券 型基金
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同學回應－２： 商三A [winne****@hotmail.com](93/12/9) 國內債券型基金的市場佔有率非常高，規模亦隨著基金市場發展而增加... 債券型基金是以債券為主要投資標的，由於債券價格波動幅度遠比股票小，風險較低，且多數海外債券基金都有定期且穩定的配的息，適合保守穩健的投資人。 就投資人的角度而言，可以考慮因素如下： 1. 買回期限限制：有買回期限限制者表現較好。 2. 投資組合中的買斷債券比例；在目前利率低檔之情況下，買斷比例愈高愈好；但仍應就利率變化而調整。 3. 成立時間之長短：成立時間愈久者表現愈佳。 此外，國內債券型共同基金排名有相當高的持續性，存在強者恆強之現象；若將排名之持續性轉化為測量風險的代理指標，則國內債券型基金之風險並不如想像中的大。因此投資人只要挑選淨值報酬率表現穩定且優良的基金，未來的績效仍有極大可能會優於其他基金。 國內債券型共同基金排名強者恆強之現象，亦可做為此一良性循環之佐證，投資人可以做為投資決策時之參考。 ＊資料來源：張瑞芬，國內債券共同基金報酬之影響因素，台灣大學財務金融學研究所碩士論文，民88。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 同學回應－１：[923會三Ｂu015****@scu.edu.tw](93/7/20) 目前國內的債券型基金大致分為兩類，一類為以債券買賣斷等資本利得為主要收益的積極型債券型基金，一類是以定期存款、債券附買回等主要資產的固定收益型債券基金。前者淨值波動大，高收益也高風險；後者收益較低，但變現性、投資安全性較高，相當於國外的貨幣型基金，而國內大多數債券型基金屬於後者。 國內基金受惠於基金不配息及不課稅的解釋令，於是所有的債券型基金都不配息，將利息轉換成資本利得，造成實質免稅的狀況。目前債券型基金的投資人以企業及富有個人為主，除了免稅的優惠外，資金調度的方便性也是吸引他們的重要原素。此外，最近股市行情不佳，定存利率又低，故吸引大量資金移往債券型基金避風。 原問者問及債券型基金是否值得購買來投資，我想先請原問者清楚認知：自己能承擔多大的風險？年紀越大的人，投資應該越是保守。個人理財有一條蠻簡易的通則：一百減去年齡是你應該投資股票的比例。例如一個二十歲的年輕人可以把80％的資產投資於風險與長期報酬較高的股票市場上，另外20％則放在債券型基金與定存等較安全的投資工具。理由是年輕人來日方長，只要堅持下去，短期的損失多半可以在長期持有的情況下彌補回來，但年紀大的人，特別是已經退休沒有固定收入的人就沒有那麼多時間等待，尤其如果退休金一夕之間化為烏有，對個人、家庭都是很大的傷害。 財務管理學中假設一般大多數投資人為風險趨避者，所以也請原問者對自己的投資屬性作個簡單的分析，自己的投資屬性是保守型、穩健型或是積極型。如果認為自己無法接受股票市場的大起大落，那麼債券型基金就可以在您的投資組合中做為主要的核心基金，並輔以平衡式基金或可轉換證券型基金做為進可攻，退可守的衛星基金，最後再配以少量的全球型股票或成熟國家的基金（如美國）作為短期獲利的來源。 那麼投資人要以何準則來挑選債券型基金呢？雖然日前發生聯合投信引爆的債券型基金瘋狂贖回風潮，但投資人大可不必因噎廢食，可按債券型基金的安全性、流通性和收益性三個順序，逐一過濾。 ・安全性是指檢視基金持有標的，是否可能有地雷債等。 ・流動性是檢視基金應付贖回的能力。一般債券型基金持有的定存和附買回部位約四到五成，最好不要低於此水準太多。 ・收益性是檢視操盤者功力。依據一、二挑選出基金後，再依收益性來排行挑選基金。 實務上，國內債券型基金的申購手續費大致較國外債券型基金為低，亦可作為投資者的參考，然而千萬不要「賺了手續費，賠了淨值」，投資人還是必須按照前述的三個順序作為篩選好的債券型基金的主要依據。不過就我個人的投資經驗與偏好，國外債券型基金也是您可以考慮的標的。一來國外基金市場機制較台灣成熟健全，會發生弊案的機率相較於國內低；二來在各大基金評鑑網站(MOURNING STAR、S&P)中都有詳細的基金持有內容資料以及相關訊息，也有完整的歷史走勢圖表，更可以幫助投資者作為投資理財分析的參考依據。 ＊參考資料： ・基金理財的六堂課，邱顯比 著，天下文化，全新修訂本，2002.12
・基金平台，徐碧華，經濟日報，93.07.19，第17版 ＊ 對本議題，我也有意見要表達！
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